Manus20亿美元交易熔断，中国划出AI主权红线复旦《管理视野》·2026年04月28日 11:20国家发改委禁止外资收购Manus意味着什么？ 2026年4月27日，国家发展改革委（外商投资安全审查工作机制办公室）正式对外资收购Manus项目作出禁止投资决定，并明确要求撤销该交易¹。 这一裁决不仅是对单一商业交易的否决，更是中国在人工智能这一战略领域，对外资并购实施“安全审查”的里程碑式案例。在中美AI竞赛的当下，国家对Manus交易的裁决可谓意味深长。 #1 这是一笔怎样的交易 首先，我们看交易标的，Manus并非普通App，甚至可以说是AI Agent的“皇冠”。Manus是本土AI初创公司“蝴蝶效应”推出的通用人工智能体（AI Agent）产品。去年年的3月，Manus正式发布，其展示的AI智能体能像人一样操作电脑完成复杂任务，瞬间引爆全球科技圈，成为AI应用的现象级产品。 2025年7月，在获得硅谷资本投资后，为规避地缘政治风险，Manus将全球总部迁至新加坡，并对国内团队进行大规模调整，完成了从中国创业公司到全球化实体的身份转变。这一转身过程一度被大家津津乐道，甚至成为一些初创公司模仿的路径。2025年12月，公司迁至新加坡后迭代产品并实现惊人的商业化收入。同年12月30日，Meta宣布以数十亿美元收购Manus。 其次，看Manus的技术。Mannus不同于仅能对话的Chatbot，Manus具备自主推理与复杂任务执行能力，比如编码、研究等，被业内视为下一代AI操作系统级入口。 创始人肖弘在与杨国安教授一次对话中说：“Manus主要的几位工程师基本上不再亲自手写代码。他们会打开多个Coding Agent窗口，像在与人聊天一样进行协作。我们公司接近80%的代码都是由AI生成的。工程师现在做的更多是梳理业务需求、审查代码质量，以及架构设计等工作”。 再看收购方。收购方是Meta，据披露，Meta收购Manus的对价超过20亿美元。这一并购规模在Meta并购史上位列第三，仅次于收购WhatsApp（190亿美元）和Scale AI（约150亿美元）。Meta计划将Manus团队（约100人核心算法团队）及技术整合进其企业级AI产品线。收购后，Manus创始人肖弘原定出任Meta副总裁，直接向首席运营官汇报。 最后看监管的时间线。2025年12月30日，Meta单方面宣布收购完成（基于境外法律程序）。2026年1月8日，中国商务部发言人何亚东公开回应，强调技术出口与数据出境需符合中国法律，暗示启动审查。2026年3月，媒体报道Manus两位联合创始人（CEO肖弘、首席科学家季逸超）被召至北京谈话，并被采取出境限制措施，审查焦点集中在未经许可的技术出口与迁册新加坡的合规性等。从那一刻，该交易案充满了巨大的不确定性。2026年4月27日，发改委正式下达“禁止+撤销”决定，标志着为期4个月的并购审查以最严厉方式收官。 #2 为何撤销？ 国家发改委对Manus交易案的裁决，直接依据《外商投资安全审查办法》（2021年施行）²。Manus案也是首次在AI通用大模型/Agent领域援引该办法并作出顶格裁决结果的，这一裁决其实确立了AI技术作为关键信息基础设施的法律地位。 这次罕见性的“撤销交易”裁决表达的信号极为强烈。有几个方面值得我们关注： 一是，对商业行为的追溯力。这次对交易案的审批不同于常见的“附条件批准”（如要求数据本地化），而是直接要求撤销交易，这个决定在中国企业并购史中极为罕见。这意味着即使交易在境外法律上已完成，中国监管机构仍有权要求恢复原状。 二是，对于企业来说是一种合规成本的重构。某种程度上，此案确立了一个先例，即那些涉及中国核心技术的跨境并购，必须将中国安全审查作为交割的前置条件，而非事后补救。 对新的AI创业企业来说，也将面临数据与技术的两条红线。Manus国内产品Monica拥有海量中文语料与用户交互数据。若模型权重随收购转移至Meta境外服务器，显然将直接违反《数据安全法》中关于重要数据出境的评估要求。另外，《中国禁止出口限制出口技术目录》已将“基于数据分析的个性化信息推荐服务技术”列为限制出口类³。Manus的Agent推理引擎极有可能被认定为受管制技术，而Meta在交易前未履行申报程序。 #3 从凯雷-徐工到Manus 实际上，Manus案并非中国首次否决外资并购，却是技术主权取代产业安全成为审查核心的转折点，我们对比历史上的禁止交易案例，可见其独特性： 可见，前两者关注的是市场份额与产业控制力，而Manus案关注的是无形的技术底座与数据主权。我们看到，国家的监管重心已从产业、行业、硬件转向软件、技术与数据。 当然，监管背后还有关于人才流向的考量。科技的竞争根本上是人才的竞争。一个现象是，美国在AI领域的领先，很大程度上依赖于中国培养的人才。在隶属于美国机构的研究人员中，有大约30%的研究员有中国本科学位。无论是Meta新成立的超级智能实验室，还是OpenAI团队，都有很多中国背景的研究员⁶。在人工智能领域最顶级的NeurIPS 2025会议上，以中国为基地的首席作者提交的论文数量，首次超过了美国和欧洲。 研究者个体的迁徙与流向无可厚非，Meta购买Manus的可不只是一个Agent，而是一群聪明的大脑。 #4 交易案被禁止的影响 中美AI竞赛的当口，Manus交易案被禁止带来的冲击无疑是巨大的，会对AI创业路径带来长远的影响。 首先，本土AI创业的退出路径将发生巨大的变化，AI创业成功的叙事要改写。此前，中国AI创业公司或者科技公司被Meta、Google等巨头高价收购是AI初创团队理想的退出路径，比如DeepMind被Google收购是很多企业向往的结果。Manus案后，这一路径风险极高。VC投资AI时将更看重独立上市（IPO）或国资/产业战略投资。我们看到，2025-2026年，中国AI大模型领域投融资中，涉及美元基金的比例已从2021年的75%降至35%，国资背景基金占比显著提升。这个趋势其实早已发生。 其次，外资在华投资的负面清单将拉长。虽然《外商投资准入负面清单》名义上未禁止AI领域投资，但安全审查机制构成了隐形负面清单。据统计，2026年一季度，外资在华科技并购案中，涉及算法与数据的交易主动撤回率高达40%，远高于制造业的5%。未来，外资要收购中国科技企业，必须在签署LOI（意向书）阶段即启动安全审查预沟通，否则面临交易被追溯撤销的风险。 这个交易案的背后，也体现了国家的意志和态度。美国通过芯片禁令，如NVIDIA高端GPU禁售等，来限制中国算力。而中国则通过Manus案展示了对软件与算法的出口管制能力。 总体上，Manus交易被禁止，因为“事关AI智能体的关键技术，从科技监管，产业安全，以及对迁之境外的漏洞补丁”，复旦大学管理学院副教授李治国认为，国家“这次出手不是否定出海，而是涉及关键技术领域的产业与科技安全。”从此案开始，AI大模型的训练数据、算力基础设施、开源社区治理将成为下一个安全审查重点领域。 该交易案的结局既给创业者布局未来发展路径的时候提了醒，也给外资敲了警钟。将来的跨国并购交易尤其涉及新产业、新技术领域，监管更看并购交易中的实质问题：新技术是不是在中国形成的，公司核心人员是不是中国团队，数据是不是来源于中国用户或中国业务、场景，交易是不是为了规避中国监管；买家是不是取得了中国战略性AI能力的所有权等。 显然，企业将来面对的，不仅是技术竞争，还有未来商业确定性的问题。在“国家安全”之下，外资和创业者最大的疑虑可能是需要“技术边界”的定义，未来可能需出台更透明的AI领域安全审查细则，明确技术的界定标准等。 参考资料： 1. 国家发展和改革委员会. (2026). 《对外资收购Manus项目作出安全审查决定》. 2. 国家发展和改革委员会, 商务部. (2020). 《外商投资安全审查办法》（国家发展改革委、商务部令第37号）. 3. 商务部, 科技部. (2025). 《商务部 科技部关于调整发布〈中国禁止出口限制出口技术目录〉的公告》. 4. 苏玉鸿. (2008). 中国外资并购安全审查制度研究——以徐工凯雷案为视角. 《法学杂志》, (5), 45-48. 5. 中华人民共和国商务部. (2009). 《商务部公告2009年第22号——关于禁止可口可乐公司收购中国汇源果汁集团有限公司案反垄断审查决定的公告》. 6. Stanford Institute for Human-Centered AI. (2025). Artificial Intelligence Index Report 2025. Stanford University. 本文来自微信公众号“复旦商业知识”（ID：BKfudan），作者：于保平，36氪经授权发布。 该文观点仅代表作者本人，36氪平台仅提供信息存储空间服务。