4 月 20 日，SpaceX 尘封已久的 S-1 IPO 招股书正式对外披露。 这家瞄准 1.75 万亿美元超高估值，计划募资 750 亿美元冲击史上最大 IPO 的公司，眼下格外引人注目。要知道，现在美股市场整体难称得上景气，SpaceX 自己还在持续大额亏损，却敢逆势冲纳斯达克，这份底气，难免让人好奇背后到底藏着什么。 这份招股书，不只是 SpaceX24 年经营的全景答卷，更是马斯克太空野心、业务博弈与资本玩法的完整说明书。接下来，我们短平快拆解文件里暗藏的几大核心真相，一文看懂这场史上最大太空 IPO。 01、星链和猎鹰 9 号是赚钱发动机，AI、星舰持续烧钱 招股书首次公开 2025 全年未经审计财报，从财报来看，其业务盈利分化堪称极端，“天上赚钱、地上烧钱” 的冰火两极格局一目了然。 SpaceX 2025 全年总营收 150-160 亿美元，同比大涨 33%，增速远超行业平均水平；但全年净亏损 49.4 亿美元，直接从 2024 年盈利 7.91 亿转为大额亏损。公司总资产 920 亿美元、负债 508 亿、账面现金 248 亿，看似资金充裕，实际上根本经不起烧。 为什